贵金属上周五美国公布的新屋开工数据不及预期，但美元指数仍然微涨。中长期来看，投资者仍然看淡全球经济增长预期，这导致避险情绪影响贵金属仍然有上行空间。但短线在贸易紧张情绪稍有缓和、未有非常重要的经济数据公布的情况下，市场情绪暂时平稳，贵金属价格短线震荡。操作上，多单底单持有，短线观望。

黑色上周五黑色系震荡运行为主多数品种收平，夜盘震荡延续。现货方面，螺、卷小幅涨价，铁矿石指数升国内精粉稳，焦炭涨后暂稳、进口焦煤下跌。成材方面，多数短流程钢厂亏损减产，上周ms螺纹产量数据保持下降，但原料端价格前期降幅较大，目前长流程利润修复，后续关注高炉是否会出现复产；需求端，本周钢银库存数据显示钢材库存环比降2.93%，终端需求有逐渐好转迹象，但旺季来临前预计难有较大回升空间；利率LRP机制改革或促使贷款利率小幅下降，后续降息预期亦增强，短期对盘面或有刺激作用，但目前地产端融资渠道仍受管控，预计对地产需求影响相对有限；整体看，目前钢材仍处于跌后的震荡阶段，区间暂参考3650-3800。铁矿方面，海外发运平稳，上周因台风影响到港及疏港量皆大幅回落，同时库存因卸港受阻本周数据大降，后续仍需观察降库持续性；需求端，钢厂减产兑现，刚性消耗减产，目前钢厂利润有所回升，低库存下关注补库情况；整体看，铁矿由之前供不应求转为紧平衡状态，价格跌后寻找新的平衡区间，震荡为主，区间参考610-650。焦炭方面，山西去产能政策对在产产能影响较小，低于原先市场预期，加之两青会即将结束，焦化利润尚可情况下供应端或有回升，但目前焦化厂库存低因此挺价暂有一定底气；需求端，钢厂减产对焦炭消耗减少，加之自身库存不低，预计二轮提涨之后再难有上涨，目前盘面已反应两轮提降预期，预计短期维持弱势，可尝试2000以上抛空或作为偏空冲对配置。焦煤方面，国内煤边际转松，澳煤、蒙煤趋稳；需求端，下游焦企主产地限产预计将松，且利润良好，但库存充裕预计维持正常采购，短期驱动力仍不强节奏跟随焦炭。 操作建议：螺、卷低位多单继续持有；螺纹多10空01正套，多卷空螺01，多焦炭空焦煤，多螺纹空焦炭套利继续持有。

纸浆库存高企，未来去库存仍将持续。中美暂缓，市场情绪得到缓和，叠加人民币汇率问题的提振，浆价反弹，短期多头占优。文化纸价格下调，需求清淡；包装纸去库为主，需求萎靡；生活纸维持稳定，生活纸走货加快工厂开始补库。综述，未来纸浆仍处于去库存阶段，关注消费端是否能够好转。目前来看纸浆价格或将震荡偏弱运行。操作建议:暂时观望。 

橡胶 东南亚主产区进入旺产季，未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面，轮胎开工率进入下行趋势，在需求弱势的情况下，未来开工率难有起色，这也可能使橡胶进口量出现下滑。另一方面，原料价格跌幅较大，但价格已接近底部，继续下跌可能性不大。原材料价格下跌对于上游加工企业的利润有一定修复，如果上游加工企业利润能够维持，将会进一步带动产量上升。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。综述，主产区天气良好，开割顺利，供给会很快提升。第三季度需求仍是季节性弱势，基本面偏弱。盘面大概率底部运行。

从短线市场技术层面上看，短期市场连续连续低位密集分时线低点共振，昨天市场低开以后，瞬间最低到了2839点，然后如期拉起，上午井喷爆发，低位低点大涨50点，同步出现分时线高点，最高2889点遇阻回落消化，午后在淘气强调的2860-2870区间稳住以后翘尾，收于2877点！今天市场开盘以后再度回踩，最低仅2873点就稳住了，说明市场暂时还是强势的消化格局，但最高仅2888点遇阻了，昨天的分时线高点2889点依然有效！之前市场也是2888点、2886点、2886点、2887点密集遇阻，所以2885-2890区间，是需要去突破的重要日线级别反压！

截至8月6日，IFind数据显示，全市场公募FOF基金资产净值合计1431.48亿元。公募FOF整体规模在2022年2月见顶，达到2339.62亿元，此后持续下滑。与此相反的是，基金数量不降反升，目前全市场公募FOF合计501只，达到历史新高。

20号胶上市，目前价格相对偏高，一方面受沪胶01合约价格升水现货提振，另一方面，是20号胶期货与现货升水导致。从市场供需情况来看，需求端疲软仍制约胶价上行空间。20号胶价格或难继续升高，短期有可能小幅回落。 操作建议：沪胶--反弹做空。20号胶--谨慎做空。

白糖原糖价格波动连续收窄，盘面形成一个小三角形形态，市场需要新的消息来帮助价格进行方向选择。国际市场基本面暂时较为平静，时逢新新旧榨季交替，在新榨季的短缺预期下，后市预期上行的概率较大。中国市场在8月初的旺季带动下，市场快涨快跌行情放缓，价格回归几乎打回上涨之前的位置，现货市场热情逐渐消退后，价格回归理性。随着旺季临近收尾，市场还将存在阶段性的下行压力。盘面上，价格连续出现三阴线，短期价格气氛偏空。操作上：短空持有。 期权：可尝试买入看跌期权。

纺织原料美棉市场受贸易环境缓和的利多影响下，价格开始逐渐试探60美分压力位。就美国基本面而言，增产及库存增加的压力下，美棉长期价格走势依然偏空。中国棉市在库存压力的利空影响下长时间维持偏弱格局，下游阶段情况虽有回暖但仍较前些年份萧条的多，下游能否出现实质性的回暖还有待观察，短期内郑棉价格维持低位横盘状态。操作上：观望。期权：持有做空波动率组合。

农产品截至8月15日的一周，美豆压榨利润为1.78美元/蒲式耳，高于一周前的1.76美元/蒲式耳，低于去年同期的2.66美元/蒲式耳。非洲猪瘟影响明显，7月生猪存栏环比下降9.4%，同比下降32.2%，养殖端需求继续下降将抑制豆粕价格。国内油厂上周开机率依然较低，又适逢油脂备货阶段，豆油棕榈油库存齐降。国内基本面好转及中美贸易不确定性较大这两大利多因素继续为油脂行情奠定良好的底部支撑，且美豆主产区天气炒作频繁，预计油脂行情整体仍处于较强走势中，短线油脂高位震荡整理。油粕观望。

甲醇主力合约偏弱震荡。最近一期的港口存库存公布，库存持续增加，带来价格承压。中游工厂库存有相应减少。上游装置开工继续下降3.24%，主要原因来自于西北部分地区装置开车推迟。进口方面，8月下旬至月底进口到港预期充足。供应端总体有缩量趋势。需求来看，MTO开工率上涨，近期复产开工装置，带来需求端的增量落地。但本周富德有检修预期，恐又将拉低下游开工。综合，甲醇供应目前来看充裕局面未改，未来需求改善预期不大，短期内料保持区间内震荡。操作建议： 观望

乙二醇乙二醇目前受到成本端影响不大怎么使用股票杠杆，受到供需方面影响较多。目前来看，前期需求方面因聚酯价格大幅下降导致对于乙二醇价格形成牵累。但是近期，伴随着聚酯价格的企稳以及产销数据的短暂上升，乙二醇暂缓了因需求方面不及所导致的价格下降。近期受到来自乙二醇供应方面大量检修的预期，使得行情有所推动。因供应导致后期到港量有所下降，亦会造成库存的有所减少。目前主要仍将以聚酯开工率的情况来断定乙二醇价格推动性的持续。行情在此种情况下，存在震荡偏强的预期。操作建议：4580-4470区间操作EG2001合约。

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• 2019.8.19